恒正网-股票如何杠杆-配资股公司官网-配资排名第一

配资炒股来二、“瘦身”风暴不是简单的裁员央企“瘦身”

一、被误解的“流动性幻觉”过去十五年，中国一直处在“宽货币、低通胀”的奇异象限：M2 从 50 万亿膨胀到 300 万亿，CPI 却常年趴在 2% 以下。教科书里的“货币数量论”失灵了，于是民间段子手把它总结为“钱在天上飞，就是不落地”。真正的原因是：新增流动性的阀门只拧开了两道——

超级富豪的资产负债表通道：他们以股权、不动产、离岸家族信托为载体，把钱锁进“资产冷库”；

央国企的负债表通道：他们以“项目资本金+低息贷款”的方式，把钱沉淀在基建、地产、过剩产能里。当这两道门开得足够大，普通居民端就只剩“工资性收入”这一条涓涓细流，通胀自然起不来。

二、“瘦身”风暴不是简单的裁员央企“瘦身”，表面看是砍子公司、裁冗员，实质是一次资产负债表的重估。

资产端：过去央企在“多元化”大旗下一口气注册了七八级法人，很多项目早已变成“账面 1000 万、实际归零”的僵尸资产。现在必须向剥洋葱一样一层层剥开，把窟窿晒在太阳底下。

负债端：上一轮扩张期发行的公司债、理财资金、应付票据，很多是以“央企信用”作背书。瘦身之后，信用层级被压缩，子公司的独立融资能力骤降，大量表外负债被迫回到表内。

权益端：为了止血，央企开始“卖卖卖”，但接盘方不再是 90 年代的民营老板，而是地方政府、地方国企、职工持股平台——一句话，风险仍在体制内循环，只是换了会计科目。

三、职工持股平台：一个被忽视的大变量90 年代“下岗潮”之所以惨烈，是因为几千万人一夜之间被抛向市场。今天的剧本大概率不会重演：

先成立职工持股平台，把要剥离的资产装进去；

平台与母体签“对赌协议”，三年或五年内回购；

回购资金来自母体未来的现金流或地方财政贴息贷款。这套“软着陆”机制既稳住了就业，又把潜在的坏账摊销到未来五年。代价是：地方政府资产负债表继续膨胀，央行仍要在关键时刻提供再贷款。于是，本该由央企出清的僵尸资产，被时间贴现成了全民的“隐形债务”。

四、央企母基金：产业资本的新面孔完成瘦身之后，央企手里握着大把现金，却面临“投什么”的灵魂拷问。答案藏在母基金里：

央企不能直投，只能做 LP；

母基金的管理人不会是市场化 VC/PE 的全部班底，而是“产业背景+财务背景”的混合编队；

薪酬双轨：集团老总仍是“官价”，母基金及子公司老总可以拿市场化年薪，甚至高于集团领导。这意味着，未来中国最有钱的一批“产业国家队”将兼具政策嗅觉和华尔街式激励，他们会在硬科技、绿色能源、军工电子等“卡脖子”赛道里横冲直撞。普通人的机会在于：与其幻想去央企总部“上岸”，不如研究母基金的被投项目，那里才有市场化的薪酬和股权。

五、通胀的路径：从“体制内加薪”到“全民体感”当央企瘦身完成、资产负债表修复之后，真正的通胀才会登场：阶段一：体制内加薪。母基金市场化薪酬→央企子公司加薪→公务员比照上调→事业单位跟涨。阶段二：服务价格抬升。体制内收入提升→家政、教育、医疗、餐饮等人力密集型服务涨价→CPI 分项上行。阶段三：资产价格再通胀。为了避免“工资—物价”螺旋失控，央行会允许核心城市房价温和上涨，用房产升值对冲生活成本。阶段四：全民体感。当通胀预期形成，居民开始减少储蓄、增加消费，货币乘数上升，通胀终于从“结构性”走向“全面性”。